汽車業(yè)務(wù)發(fā)展迅速,公司進(jìn)一步整合資源:公司與子公司新材德國(原BOGE)整合順利,公告15年凈利潤559萬歐元,16年上半年凈利潤達(dá)340萬歐元。通過將產(chǎn)能向中國轉(zhuǎn)移,新材德國利潤率有望穩(wěn)步回升,業(yè)績彈性大。
受益風(fēng)電政策落地,風(fēng)電市場需求集中釋放:受國家發(fā)改委制訂標(biāo)桿電價影響,我們預(yù)計17年將出現(xiàn)“搶裝”風(fēng)電現(xiàn)象。公司在2MW高端風(fēng)電葉片中市占率領(lǐng)先,擁有金風(fēng)科技(002202)、遠(yuǎn)景能源、上海電氣(601727)等7大戰(zhàn)略客戶,是浙江運(yùn)達(dá)、湘電股份(600416)的最大供應(yīng)商。
投資建議:我們預(yù)計公司2016年-2018年的收入增速分別為11.3%、9.8%、10.2%,凈利潤增速分別為7.2%、23.6%、42.5%,成長性突出;首次給予買入-A的投資評級,6個月目標(biāo)價為17.64元,相當(dāng)于2017年42的動態(tài)市盈率。
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